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豆油上行空间受制价格难以大幅上涨

发布时间:2019-10-12 13:16:57 阅读: 来源:竹席厂家

近期豆油1009合约市场交投清淡,成交量不大。主要还是受南美大豆丰产利空未完全消化、美豆种植面积预计维持高位、后期大豆供给充足等因素影响,这将限制豆油价格上行空间。

供应压力之剑高悬

从供给方面来看,抑制豆油价格上行的压力主要来自全球大豆创纪录的产量。

美国农业部3月报告显示,2009/2010年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.55亿吨、2.35亿吨和6067万吨。据该报告称,2.04亿吨大豆将用于压榨,按18%的出油率折算,全球豆油产量将为0.67亿吨,相对2008/2009年度增加5.5%。全球豆油消费库存比紧张的局面,有望随着南美大豆的丰产得到改善。同时,南美大豆目前陆续进入流通市场,与美国大豆出口形成竞争,豆类市场将继续承压。据JCI预测,国内2009/2010年度豆油的消费库存比为43.02%,为1998/1999年度以来的最高。同时3月份大豆到港量较大,港口库存居于高位,截至3月19日,国内主要港口大豆库存达到480万吨,加上沿海油厂开工率高,目前豆油的供应较为充裕。以上数据可以看出,国内外大豆供给面是十分宽裕的,在巨大的供给压力下,豆油价格上行较为困难。

粕强油弱不改基本大局

根据豆类的季节性规律,国内市场豆油在3月份进入节后消费淡季,价格回调,超市大多降价促销。而随着气温的回升,养殖业进入传统的旺季,家禽、水产养殖逐步开工,对豆粕的需求逐渐加大,豆粕价格相对坚挺。作为饲料,玉米、豆粕存在一定的替代关系,两者比值的平均值约为1.76,一般处于1.5—2之间。此前受豆类整体走势疲软影响,豆粕价格振荡回落逐级走低,导致豆粕与玉米比值处于低位,达到1.5附近,豆粕比值优势凸显,这必将引来资金的关注。期市的粕强油弱,会在一定程度上改变现货企业的销售策略,采劝挺粕抛油“的策略来销售,这或将进而刺激期市”粕强油弱“格局的延续。

原油的带动作用不可忽视

随着经济的复苏,原油需求恢复令市场对原油价格上涨有着较强预期,这对油脂市场较为有利。在油脂自身缺乏利好题材的情况下,周边市场的带动作用不可忽视。原油与油脂的相关性一直很强,与豆油相关性达0.85以上。据研究,当原油价格超过70美元时,生物能源生产就能有较大利润。只要原油价格高于这个门槛,生物能源生产规模就有扩大的趋势。目前原油价格已经升至80美元/桶附近,对生物柴油的提振作用不言而喻。从CFTC公布的数据看,截至3月16日,基金在豆油期货持仓上持续增持净多,净增20891手。而今年2月至3月上旬,美国CBOT市场豆油也一直维持强势,两者正好不谋而合,也显示了基金对当前豆油价格的认可。

综上所述,在全球大豆丰产、港口库存较大的背景下,油厂开工率不断提高,国内豆油供应保持充裕局面,即使有原油价格刺激等的周边利好,豆油价格也难以大幅上涨。

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