当节能主力军输变电新能源成热点

节能主力军输变电、新能源成热点

电力设备行业———

我们的生活和生产用电在由水能、火力、核能等通过发电机转换成电流后并不能直接使用，还需要由变电站转换成高压进行远距离传输，到了目标地后再逐步降低电压，最后由配电站进行最后的分配。电力设备板块指的就是从发电到用3、控制器上的接口为逐一对应电各环节中所需要的工业设备，具体可分为发电、输电、变电、配电和用电五个部分，传统上，电力设备属于机械设备下的二级子行业。

银河证券电力设备行业的研究员沈文春介绍说，根据规划，在“十一五”期间，我国单位GDP的能耗将降低20%，这是一个艰巨的任务。我国约70%的电能消耗在电机驱动中，另外发电、输电、配电领域均涉及到电力的消耗，可以说电力设备是我国电力领域节能的主力军，我国的节能减排政策将给电力设备相关领域带来机会。另外，为了实现电力领域的可持续发展，我国将在未来重点发展新能源发电，新能源发电设备前景光明。

●盈利增长不均，整体估值偏高

电力设备是一个与电力投资紧密相关的行业，我国不同的经济发展时期电力投资重点不同，比如说在2005年及以前侧重发电能力建设，而2005年以后侧重输变电能力建设；电力投资重点不同，造成与之相关的电力设备发展速度不同，盈利前景也就差别很大，投资相关企业需要明确这些差别。

从今年中期数据来看，可比的32家电力设备上市公司同比收入增长21.77%，低于A股平均26%的增长水平，比去年同期下降8%，电力设备收入增长减缓的主要原因是电源设备增速继续回5金工具扭矩检测装备用于各类扳手的改变强度测试,也可进行各种零件,扳手改变实验机构件抗扭强度实验.增加相应附件亦可对零部件和构件进行抗扭实验.落，期内仅实现个位数增长；而输变电一次设备和其他电气设备均达到了30%以上的收入增长。受电源设备盈利能力下降影响，行业整体盈利能力增长放缓。不过，子行业输变电一次设备能力继续保持强劲增长，近三年的中期值分别为4.12%、6.1％和8.18％。2007年中期电力设备行业上市公司收入和净利润增长另外数据来源：中国银河证券研究所，Wind资讯

目前行业整体估值偏高。截至本月4日，2006年行业加权平均为72倍，2007年动态市盈为45倍，与机械行业估值水平（2006年，77倍，2007年，46倍）接近，但高于A股市场平均水平（2006年，61倍，2007年，40倍）。较高的估值一定程度上反映了市场对行业特别是输变电子行业快速增长的乐观预期。

●传统火电设备：投资减缓，上大压小

在2002到2005年的缺电时期，国家加大电源投资，我国发电能力增长很快，至2006年，我国的总装机容量已经达到6.22亿千瓦，用电紧张的状况已经基本消除，电力供需整体上已处于平衡的状态。随着大规模电源建设的结束，可以说电源设备景气高点已过，目前我国电源投资特别是火力发电投资增长已经放缓，相应电源设备特别是火电设备未来的增长是有限的。

国家为了实现“节能减排”的目的，目前对电厂实行“上大压小”政策，即上马大发电机组，关停小发电机组。在这一政策下，有限的电源设备订单也会集中在东方电机像科蓝特这些型材加工企业（）、上海电气（）等龙头公司，这些公司规模大、市场占有率高、技术领先，可以重点关注。那些技术相对落后的中小型公司无力设计、生产大型电源设备，今后的发展将面临困难。